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关键审计事项是来自审计师视角的信息， 其蕴含的特质性信息对实现沟通价值至关重要。本文采用文本 分析方法计算的文本相似度衡量关键审计事项特质性信息含量，考察其对公司债券发行定价的影响。 结果发现， 以较低文本相似度代表的较高关键审计事项信息含量能够降低公司债券发行定价。 较高的审计师专业胜任能力 和独立性能够增强关键审计事项信息含量对公司债券发行定价的降低作用。 信息不对称的缓解是关键审计事项 信息含量降低公司债券发行定价的具体影响渠道。考虑关键审计事项类型后发现， 关联交易类关键审计事项信 息含量对公司债券发行定价的降低作用更强。本文研究结论有助于未来改进关键审计事项的披露要求。...

每个上市公司 MD&A 信息不可避免地在某种程度上与同行业其他上市公司以及市场其他行业上市公司存在一定的相似性， 甚至某些公司可能直接参考其他公司 MD&A 的表述。 可以将与行业其他公司或其他行业的公司重复或相似的信息定义为不具有信息含量的内容，同时将不同的信息定义为真正具有信息含量的内容，简称为信息含量。In this paper ， we discuss the impact of informative content of Management Discussion and Analysis （ MD&A ） on stock price crash risk using the method of text vectorization. Using the MD&A in annual reports of China A -share listed firms from 2007 to 2015 ， we find that the informative content of MD&A can reduce future stock price crash risk ， and the informative content of preview section has significant effects on stock price crash risk ， while that of review section does not. After controlling endogeneity ， the conclusions still stand. Further ， we study the influence of informative content of preview section on crash risk from the aspects of readability and information opaqueness. The results show that the higher readability and higher information opaqueness ， the greater impact of informative content has on stock price crash risk. Finally ， after changing the calculation of crash risk ， and controlling the impact of stock price synchronicity ， the informative content of preview section still reduces stock price crash risk. This paper enriches the influencing factors of stock price crash risk and improves the study of the usefulness of MD&A from the perspective of incremental information ， which has important theoretical and practical significance....

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